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直到9月，AI又一次成了救场的关键。9月10日，Qwen3-Max发布，性能全面超过GPT-4o，在开源社区炸了锅，美股直接涨了8%，股价创下2021年底以来的新高。10月24日的云栖大会上，阿里发布“ASI宣言”，还宣布跟英伟达合作Physical AI，港股当天涨了5.44%，总市值重新回到3万亿港元。11月10日的2026财年Q2财报再次证明AI业务的势头：阿里云收入333.9亿元，同比增长22%，AI相关收入连续第七个季度三位数增长，加上平头哥推出AI算力芯片的消息，美股涨5.8%，港股涨4.7%。
其次，商业逻辑上，盈利目标会成为转折点。行业经验是，当一个平台在细分赛道市占率到一定程度，或者单均亏损收窄到可控范围，就会从拼规模转到拼利润。现在看，当淘宝闪购市占率冲到40%以上，跟美团形成势均力敌的格局，或者单均亏损降到1元以内、能靠广告和佣金覆盖成本时，阿里大概率会减缓补贴，结束大规模烧钱。截至2025年底，淘宝闪购市占率已经从年初的28%升到34%，美团从最高75%掉到50%-55%，双雄格局基本成型，离40%不远了。
