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智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，近年来，机组大型化开始面临资源和生产的限制，功率增长的幅度在减缓。短期看，风机价格过低致产业亏损出清。需求端上，预计十五五装机年均或100GW+，海风15GW。大基地项目年均规划建设超50GW，贡献主要装机增量。机组大型化的边际放缓、反内卷政策的出台和海内外需求旺盛等多重因素共同推动风机整机价格回升，且价格回升趋势有望延续，随着后续低价订单的出清，高价与海外订单的交付，主机厂商的盈利有望进一步修复。
近年来，机组大型化开始面临资源和生产的限制，功率增长的幅度在减缓。短期看，风机价格过低致产业亏损出清。金风科技23/24年毛利率仅6.4%/5.1%，明阳智能23/24年毛利率仅6.35%/-0.46%，但行业费率在10%以上，风电主机业务呈现亏损状态。产业持续亏损不可持续，实力不足的小企业陆续退出。据CWEA统计，2020-2024年风机行业集中度不断提升，CR5由65.0%增长至75.0%，CR10由91.4%增长至98.6%。
欧洲海风行动加速，装机预期高增。据GWEC预测，2026-2030年均新增海风装机约8GW，2031-2034年均新增海风装机约为20GW。全球南方市场崛起，亚非拉十五五增速有望翻倍。据GWEC，亚非拉过去5年平均新增装机13GW，未来5年有望达到年均新增26GW，实现五年新增翻一番，CAGR5Y约16%。国内风电主机正全面走向海外市场，2024年亚非拉交付市占率上升至32%；亚非拉和欧洲海风市场高价订单有望提升主机交付均价，量价均有巨大弹性。
